中美利差惊现止步迹象 中国加息可能性未消除

一直困扰中国的中美利差终于有了止步迹象。

美联储周三决定维持利率2.0%不变，这也是美联储自去年9月连续七次降息后首度改变降息政策，牵制中国加息的一股力量终于消失了。

上周五，央行行长周小川指出，面对油价持续上涨，央行可能采取更加强硬的政策措施以抑制通胀。华东师范大学国际金融研究所所长黄泽民对此表示，加息的可能性还是存在的，主要动因就是通货膨胀有继续恶化的趋势，最近高层在抑制通胀问题上态度也愈加明确。

全球进入加息周期？

在全球通胀形势严峻的情况下，会伴随加息周期的开始吗？

美国的情况比此前预想的乐观。美联储周三宣布，维持联邦基金基准利率在2.0%不变，为去年夏天以来首次。本周三的这次利率决定打破了自去年9月以来美联储连续7次降息、降幅达325个基点的惯性。同时，美联储也维持窗口贴现率在2.25%不变。

会后声明指出，美国经济在未来有望保持温和增长，经济增长下行风险依然存在，但已经减小。而目前通胀和通胀预期的上行风险已经上升。委员会成员认为通胀将在今年晚些时候和明年趋于温和。但考虑到持续上涨的能源和商品价格，以及它们对通胀预期的影响，对于通胀前景的不确定性依然很高。

中国金融转型与发展研究中心主任陆磊对此表示，在上下压力的影响下，美联储维持利率不变的做法是十分审慎的。很明显，美国经济从去年年底以来就出现增速放缓，在通常情况下，经济增速放慢将推低通胀水平。扣除食品和能源价格因素的通货膨胀状况仍相对处在控制之下，则预计Fed仍会维持利率水平不变。

而对于世界另一个主要经济体欧盟来说，通胀似乎比经济增长放缓更令人头疼：欧盟统计署表示5月通胀率升至3.7%，继续创新高，市场人士预计欧洲央行七八月份或将加息25个基点。

花旗银行中国区首席经济学家沈明高提醒，世界各国加息周期一旦开始，中国必将不可避免地需要通过加息来遏制通货膨胀。

中国加息时机待考量

央行已经超过半年没有使用利率调控工具了，而去年，央行一年之中连续6次加息。

针对加息可能性，陆磊一再指出，目前市场上确实有加息的传闻，但我一贯坚持不加息，原因很简单：货币政策考虑的是未来而不是现在。目前次贷危机尚未见底，CPI走势也有待观察，因此不应急于加息，否则容易陷入被动。

但是近日，市场加息预期再起，导火索是近日央行行长周小川“政府可能会采取更加强劲的措施以控制通货膨胀”的表态。

沈明高指出，目前PPI涨幅居高不下，CPI涨幅虽然有所下降，但其背后是巨大的上升压力。

“应该说，当前似乎有一些可支撑加息的理由”， 兴业银行资金营运中心首席经济学家鲁政委表示，美联储暂停降息，至少不会使美中倒挂的利差继续拉大，从而减弱了宏观当局对加息副作用的过分担忧。但鲁政委也明确表示，当前并非加息的合适时机。其指出，考虑到房价的下调及加息引起的热钱大量流入，当前加息可能面临极高风险。

华东师范大学国际金融研究所所长黄泽民则认为，加息可能性还是存在的，主要动因就是通胀有继续恶化趋势，最近高层在抑制通胀问题上态度也愈加明确。而加息就是抑制通胀的手段之一。

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加息传言打击股市信心

针对近期波动巨大的大盘走势，有私募机构认为与加息传闻有一定的关系。广州一私募机构负责人表示，由于临近周末，使得投资者加大了对加息的担忧，这一定程度上影响了持股的信心，使得前期抄底的部分获利盘套现。

也有迹象表明，金融机构对加息充满忧虑。近段时间，三年期央票的市场收益率经常性高于其票面利率，尤其6月7日央行提高法定存款准备金率之后，在紧缩的氛围里，三年央票二级市场收益率盘踞在4.59%-4.61%的高位，大幅高于4.56%的票面水平。戎明迈

(本文来源：南方都市报 作者：戎明迈 实习生 张颖)

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