TCL首尝“同步盈利” 资产负债率降到安全线内

　
“在进行了近四年的国际化扩张中，经历了连续巨亏的TCL并没有倒下去，反而具备了更大的生命力、免疫力和活力，与此同时还保持了财务健康。”4月30日，TCL集团董事长、总裁李东生不无自豪地告诉本报记者。

当日，TCL集团、TCL多媒体、TCL通讯这三家“TCL系”的上市公司同时发布了实现经营性盈利的2008年第一季度报告，这是2004年TCL进行跨国并购后，首次三家公司同时盈利，“2008年第一季度，TCL集团的资产负债率多年来第一次下降到70%的安全线内。”李东生说。

不过值得注意的是，TCL集团2008年第一季度的4.49亿元的净利润中，包括了出售低压电器给法国罗格朗公司获得的3亿元收益，以及TCL多媒体和TCL通讯发行可转股债带来的公允价值变动。此外，TCL集团打新股的当期收益达到600多万元。除去这些收益，其实际经营净利润为3018万元，实际整体利润率只有0.4%左右，这主要是因为TCL多媒体北美和新兴市场依然存在亏损，而TCL通讯中国业务也存在亏损。

如果按照这样的数据，要说TCL集团彻底走出了亏损的阴影似乎还为时尚早。

70%的资产负债率

对于整个TCL集团来说，2006-2007年的第一亏损大户TCL多媒体终于结束了巨亏，再加上出售低压电器和电脑科技部分资金的到账，2008年第一季度其净利润已经超过了2007年全年。

尤其值得注意的是，与2007年来自房地产与投资业务群的净利润贡献接近2亿元不同的是，TCL集团今年第一季度已经将手中持有的其他上市公司的股票全部清仓，当期投资收益只有600多万元，由此可见，TCL集团的3018万元的净利润主要来自于主营业务，其通讯、彩电、白电和部品四大业务部门都实现了盈利。

TCL集团的一季报显示，当期家电业务的净利润贡献为2900万元，部品业务净利润则只有258万元。

李东生告诉记者，“TCL集团今年第一季度的销售收入也开始回升，结束了连续两年销售收入萎缩的状况，这主要是因为液晶电视和通讯业务的贡献。”

在液晶电视上，TCL多媒体亏损11个季度后，总亏损额达到33.6亿港元，今年第一季度却一举实现了1.68亿港元的净利润，其中包括了因为TCL多媒体2007年发行可转股债后因为股价波动产生的公允价值带来的收益，除此之外，其净利润达到5400万港元。

4月30日，TCL多媒体的股价劲升24.6%至0.405港元。

4月30日，TCL多媒体CEO梁耀荣向记者表示，2008年第一季度TCL多媒体液晶电视的出货量同比上升1.93倍至54.2万台，公司目标是今年全年液晶电视销售达420万台。

此外，已经连续8个季度盈利的TCL通讯今年一季度的净利润达到2017万港元，当期手机出货量达到330万台，同比增长56%。不过，当期除掉可转股债导致的公允价值变动外，相对于超过12亿港元的销售收入而言，其净利润只有100万港元。

对李东生而言，更重要的是，持续两年低谷之后，TCL集团今年第一季度资产负债率达到了69.95%，而这是一个标志性的数字。

李东生表示，70%是电子消费行业的一个指标，资产负债率在70%以下是非常健康的，“当然今年第一季度为了对冲汇率风险，占用大量的资金，因此，这个数字可能还会有波动”。

关键的是，在资产负债率降低并成功摘帽后，TCL集团以及旗下公司又重新具备了申请银行贷款的条件，在这样的情况下，即便目前仍在申请中的A股定向增发无法通过，TCL集团也具备了新的融资方式。

李东生还强调，TCL集团打新股只是TCL为了降低财务费用而使用的理财工具，TCL并不做股票投资，与银行短期利息相比，打新股的收益更高，“2008年在市场行业变化后，TCL集团将重新评估打新股的风险和收益。”

不均衡的盈利

虽然TCL多媒体和TCL通讯都实现了经营性盈利，但是在2008年第一季度，两家公司的利润贡献依然很不均衡。

TCL多媒体下设四大业务中心，即中国业务中心、欧洲业务中心、北美业务中心、新兴市场和战略OEM业务中心，今年一季度TCL多媒体55亿港元的销售收入中，中国业务中心就占了60%，而北美业务中心占19%，欧洲业务中心只占7%，剩余的14%的来自新兴市场和战略OEM业务。

中国业务中心当期贡献净利润达1.85亿港元，欧洲业务中心在2007年的战略重组后，尽管从2007年9月开始出现了连续盈利，然而今年一季度净利润只有1200万港元。

其他的业务中心依然存在亏损，北美业务中心虽然销售收入同比上升31%，但是由于人民币升值导致的汇兑损失，以及液晶电视尚未规模化导致亏损依然达到6900万港元；新兴市场依然在优化重组，2008年第一季度其亏损从2007年同期的3100万港元下降到了2300万港元，而战略OEM业务同样存在小额亏损。

记者了解到，相对于中国业务中心液晶电视业务22.8%的毛利率而言，TCL多媒体液晶电视在欧洲、北美和新兴市场的毛利率分别只有10.5%、10.7%和2.9%。

接下来，提高海外业务的销售规模和利润依然是摆在李东生、梁耀荣等高管面前的重要任务。

对TCL通讯CEO刘飞而言，面临的则是截然不同的局面。

在海外市场，TCL通讯依靠阿尔卡特品牌与世界前十大运营商的密切合作，在欧洲、拉美等业务中心取得了重大突破，目前已经与华为、中兴通讯成为国内手机企业开拓海外中低端手机市场的主流企业。

但对于TCL通讯来说，连续三年萎缩的中国市场似乎有些积重难返，继2007年销售量只有107万台没有完成200万台的目标后，今年一季度其销售量只增长10%达到20万台，这与刘飞2008年初提到的要达到300万台，销售收入占整体的30%的目标依然相去甚远。

对此，刘飞4月30日向记者表示，“如果TCL通讯在国内市场起不来，这家公司是不可持续的，今年TCL将在保持健康运营的同时，集中大部分优质资源来开拓中国市场，重新推动TCL手机品牌在中国的落地。”

他表示，“未来三年，国内手机市场将是我们经营的重点，力争恢复前几年TCL手机在国内市场的地位，而回归中国之路在于——国内启动阿尔卡特品牌，并重新对TCL定位，推动女性手机的发展。”

彩电升级战

在彩电收入重新占TCL集团销售收入接近60%的情况下，李东生和梁耀荣接下来要做的依然是保持彩电业务的经营性盈利，这中间，集中资源完成从CRT向液晶电视的切换至关重要。

记者了解到，TCL多媒体在欧洲只剩下了30多人的销售队伍，后台全部移回深圳，这一年来，不得不重新梳理“优质顾客”，特别是在完成从CRT向液晶电视的切换中很多客户关系需重新梳理。

作为TCL多媒体在欧洲唯一的波兰工厂，其目前主要为欧洲业务中心和欧洲的战略OEM业务提供产品，但是随着此前的客户冠捷逐步退出，还好飞利浦提供的140万台的OEM定单为其提供了新的出路。

在北美，虽然TCL旗下的RCA品牌控制了20%的CRT电视市场，但是由于北美也在进行从CRT向液晶的全面切换，导致TCL必须为这次切换进行新的重组以降低成本。

今年4月8日，飞利浦决定向日本的船井电机出售飞利浦电视机品牌使用权。这对TCL今年年初获得的飞利浦定单的实现也造成了一定冲击。

梁耀荣表示，船井与飞利浦的合同将在今年8、9月份生效，在此之前TCL与飞利浦的合作不会受到影响，“我与船井的老板是多年的朋友，这对TCL来说，可能是新的机会。”

他还告诉记者，TCL多媒体在墨西哥的塑模工厂可能会选择与船井合作，“整体来说，TCL多媒体未来两年在北美机会大于挑战。”

此外，为了保证液晶电视的竞争力，TCL集团与三星电子合作的液晶模组项目4月15日已经在惠州动工，李东生表示，“不管定向增发的结果如何，现在惠州的液晶模组项目正在启动，厂房已经建设完了，土地也买下来了，合同也签订了，因此就不可能停下来了。”

他还表示，液晶模组项目可以实现液晶和模组一体化，三星承诺提供上游的屏，TCL提供液晶模组，未来不排除为三星代工生产电视机的可能。

此外，梁耀荣特别指出，今年第二季度TCL多媒体的整体订单同比增长客观，将达到年初制定的预期销售目标，其中来自欧洲、北美和新兴市场的液晶电视定单将有重大突破。

这样的情况下，TCL多媒体已经将越南和泰国的CRT工厂的产能调低，并将2008年的CRT电视销售目标从2007年的1400万台下调到1100万台。

不过对于目前毛利率和盈利依然最高的CRT，TCL多媒体也并没有完全放弃，尤其在中国业务中心和新兴市场业务中心，TCL多媒体依然将保持全球最大CRT电视产能。

(本文来源：21世纪经济报道 作者：郎朗)

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