美国经济疲软炒作“美元降息” 投资者须慎行

近期，无论是内地市场，还是香港市场都盛传美联储九月将宣布减息。在全世界央行加息的时候，美国若真如市场预期般减息，无疑将带来诸多套利机会，其中包括房地产市场、股票市场、外汇市场和黄金市场等。但美国减息存在较大的不确定性，因此投资者应小心慎行。

美国若减息，美元将贬值，相对于其他货币来讲，存在相对升值的预期。人民币继续承压，较预期乐观的经济形势将会推动石油、有色金属等资源价格上升。尽管长期来看美国经济增长会放缓，对原油及其他资源类产品的需求量将下降，但其作为世界最主要资源需求国的地位将很快被中国和印度等发展中国家取代，石油和有色金属价格上涨动力依旧。最近，在美国经济疲软的预期下，美元兑其他主要货币都出现了较大贬值。

由于人民币与美元保持了较高的联动性，人民币兑其他货币都有不同程度的贬值。考虑到外汇占款造成流动性泛滥，人民币兑美元有加速升值以对冲其他货币贬值的必要。另一方面，近期公布的房地产数据显示美国经济可能要弱于预期，美联储可能选择在九月开始减息。这无疑将缩小美元与人民币的息差，限制我国政府实施货币政策（升息）的余地。出于防止热钱流入和维护国内货币政策独立性的考虑，央行有进一步加速人民币升值的可能。

人民币升值加速，与此同时国内货币政策（升息）受掣肘，这无论对于房地产还是对于股市来说，无疑都是利好。在前期人民币升值过程中，股市和房市的狂热表现已经证明了这一点。当然，内地房市和股市都已经处于高位，所以其风险也是不言而喻的。同时，美元贬值将推高黄金等贵金属价格。有分析认为，九月美联储很可能减息，这将触发金价上涨，黄金股将迎来最佳的投资机会。而外汇方面更加可以通过外汇期货、外汇远期合约等实现套利。

不过，美国是否会减息，目前还不能确定，使得炒美元贬值;蒙上了一层博彩的色彩。美联储本月28日公布了8月7日货币政策会议纪要文件，其中显示，当局尽管对次级债危机及其引发的市场动荡表示了担忧，但仍将通胀加剧视为最大风险，这也令联储在9月份降息增加了更多不确定性。

分析人士指出，美联储对通胀仍有顾虑，所以，即便在9月份的会议上真的降息，幅度也不会很大。也有观点认为，考虑到美联储已经下调了贴现率，马上降息的可能性不大。有美国的经济学家指出，未来经济数据的表现将是美联储会否降息的关键所在。如果经济降温的严重程度没有达到决策者的预期水平，美联储不会轻易降息。目前看来，美国经济数据喜忧参半，楼市持续衰退，消费者信心大幅下滑，但制造业、出口和企业资本支出仍保持良好增长势头。

来源: 中国证券报(北京)